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虽然经济整体在快速下行，但是盈利预期的调整幅度并不到位，市场整体的风险偏好还比较高。从美国债券收益率倒挂这个角度出发，并不是说马上会出现经济衰退。而只是说明，宏观经济形势在快速恶化这件事本身，同时债券投资者预期未来一段时间经济也不会很快好转。从资产价格来看，股市投资者的预期则不尽相同。

与融资收紧同步的是监管层要求城投转型。21世纪经济报道记者了解到，监管部门已着手制定融资平台转型方案，地方层面上，重庆、湖南、陕西三省已制定融资平台转型方案。总的方向上，对空壳类城投要撤销；对兼有公益性项目建设、运营职能的“实体类”融资平台公司，要通过兼并重组、整合归并同类业务等方式，转型为公益类国有企业；对于有竞争力的城投公司转型为一般经营性企业。

美股进入高风险区6． 朱昂：讲到风险，我们聊聊美股的看法。霍华德．马克斯认为美股已经进入“八局下半”，你怎么看目前位置的美股？杨帆：美股已经进入牛市的后三分之一阶段，一个比较有代表性的指标是波动率开始提升。过去美股向下波动很低，一直处于几乎单边向上的走势，走的像一个债券。但是过去一年多，美股波动率明显上升，市场格局发生了变化，从单边上涨变成了高位震荡。

11．东西方文化需要更多交流•最近瑞典的事情让我也特别沮丧。其实我们国家非常复杂，一亿多人出去，我们的文化文化程度、礼貌礼节，我们需要跟西方进行很好的沟通，我们中国孩子很少说 thank you 、sorry 、excuse me ，很少说please ，我们需要把这些捡起来，否则我们将来跟世界的冲突会越来越多，矛盾越来越多，这些事情通过其它的方法，玩的方法，而不是教育和宣传的方法，跟很多的教育理念放进去，这会很有意思。

•我自己这么觉得，中国人要多出去看看，只有尊重各国的民族、文化才有意思。中国和西方有最大的差异，西方是比较直截了当，像《圣经》讲得非常清楚，上帝怎么说的你就怎么做，你好好听。中国文化很复杂，儒释道讲究悟，悟就麻烦，每个人的想法都不一样。所以，两种不同的文化，西方通过竞争来取得进步，中国人讲究和谐，我们叫和气生财，西方叫竞争体制，这是两种不同的文化。如果你不进行交流，不懂得尊重，不懂得敬畏，不懂得欣赏，矛盾会越来越多。

另一方面是药企自身软实力加强。从数据端可以清晰看到，2017年港股诞生的多只大牛股清一色地是因靠着研发，获得重磅产品而过着安逸生活票。如金斯瑞（01548）有CAR-T、石药（01093）有恩必普、中生制药（01177）有润众……可谓一粒药，让投资者“杀红眼”。