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比起早在1990年代就已进驻中国的沃尔玛、家乐福、麦德龙等外资零售巨头，Costco入华的动作慢得不是一星半点。2014年，Costco才入驻天猫国际试水中国内地市场；到2017年才开出天猫旗舰店，通过一般贸易进口方式进一步探路中国市场。其最大对手山姆会员店1996年就来了内地，目前已在中国的8个城市开出了22家门店。今年1月，山姆会员店还跟京东到家一起试行“云仓”的新模式。关于中国内地市场，它在经验、针对中国市场的模式创新上，都会比Costco更成熟。

其实，如果只谈对于DNA分子的人为操纵的话，生物学家们早就轻车熟路了。我们有PCR方法可以把目标DNA大量复制扩增；我们有内切酶可以把DNA字符串上特定的位置剪断；我们有连接酶可以把断开的DNA连接起来；我们甚至可以直接用化学方法合成出一条我们自己随便写出来的DNA字符串。但是，所有上述这些人为操纵都是发生在PCR仪里的，发生在试管里的，发生在水浴箱里的，总而言之，是发生在离开细胞的体外环境中的。

调降同业业务去年以来受到重点监管和整顿的银行同业业务，在严监管环境下规模继续萎缩。梳理上市银行2018年半年报发现，江苏银行、宁波银行、贵阳银行等多家银行在交出亮丽业绩的同时，资产和负债端结构持续优化，最明显的表现是继续调降同业业务。比如，江苏银行2018年半年报显示，在报告期内，该行负债端中的同业及其他金融机构存放款项余额1384亿元，较年初压降近40%，同业资产规模也缩减近20%，同业理财规模为60亿元，在理财产品存续规模中占比仅为1.5%。

2019年3月，证监会披露了一桩信披违规的事件，华谊嘉信及其实控人、前董事长兼总经理刘伟便深陷其中。时间回溯到2013年，由刘伟“自导自演”一部定增大戏，借以高中同学名义、借资管计划认购自家公司定增，累计获利超过1700万。从产品设立到资金来源，以及分红、卖出股票，刘伟均在幕后全程参与、实际控制。

责任编辑：李园来源：谈基道股对于追求长期稳定回报的公募基金来说，仅用一年时间来衡量一只产品的“成败”则有失公允。统计表明，从2014年1月1日到2018年11月23日的近5年的数据中，20只产品成功入围穿越牛熊榜，其中交银系权益产品在三甲中占据了两席。

考虑到天元通信并表的影响，我们预计公司云服务收入占比较2018H1有所下降，我们暂不考虑对公司业务进行分部估值。参考A股和港股相关管理软件公司的估值水平，考虑到公司股票尚未进入沪股通/深股通，且考虑到公司目前在港股市场中的流动性，我们给与公司2019年20XPE，对应未来六个月目标价为5.55港元。首次覆盖，给予“买入”的投资评级。