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责任编辑：杨希 190418320711月20日，*ST华业总经理钟欣通过媒体发声，称*ST华业已经向交易所递交了申请豁免退市的相关材料，并表示这是A股市场首例。据上述报道，钟欣还表示，“*ST华业触发面值退市，很大程度上与规则不完善导致公司受限、侦办保密要求导致市场信息不对等有关。公司申请豁免退市，就是不想留下任何遗憾。”

世界需要规则颠覆者眼下，世界似乎走进了人人皆输的困境；只要困境不被打破，既有规则的建树者就很难推倒重建本周二，人行同时进行逆回购和MLF操作，资金面偏暖的信号叠加情绪面上中美贸易冲突发酵，A股大跌、债市大涨；似乎是危机模式开启。周三，A股低开高走，最终收红；行情又大幅反转，似乎又是危机解除、烟消云散。即使从突发事件的角度理解，短时间内基本面也难有如此巨大的变化。情绪波动的背后，折射出内政外交面临的一系列新情况。也许正如易纲行长在接受媒体采访中表述的那样，行情的波动更多的来自于情绪面的原因。从国际形势来看，双赢、多赢似乎成为过去式，以特朗普为代表的反建制、民粹的力量，似乎想要对全球化、对现有的游戏规则进行清算，市场对于中美贸易冲突的解读，从担忧到年内缓解再到悲观。从国内情况来看，去杠杆和稳定经济之间，打破刚兑和信用风险之间，似乎也开始面临“鱼与熊掌不可兼得”的困境，决策层对于信用风险仍然持偏鹰派的态度，让市场中的悲观看法不断发酵，债务危机或者硬着陆的担忧不断上升。从资本市场来看，长期的逻辑和短期的行情之间似乎难以调和。中长期来看，A股估值低、在居民财富配置中也处于“低配”状态，但是短期内中美贸易冲突带来的避险情绪、大股东普遍存在的股票质押率高等问题，使得股市面临下跌的反馈螺旋；站在债市的角度，短期内交易逻辑非常顺畅，却从长期来看，却面临着资管新规落地、美国货币加速紧缩、全球通胀反弹的风险。而在眼下投资者似乎也存在有心看多无力做多的局面。眼下似乎就在这样一个人人皆输的时代，中美似乎难以找到共赢的方法、国内的局面也没有两全的解决方案，似乎眼前的矛盾需要通过人人皆输的局面来推倒重建。从国际形势来看，“人人皆输”是指中美双方都会承担贸易冲突所带来的损失。诚然，特朗普强硬的底气，短期内在于美国经济的“一枝独秀”和民意测试的“水涨船高”，但是越来越多的迹象表明，特朗普的目标是扭转目前的国际体系和游戏规则，哪怕这个规则由美国建立、由美国获利。打破旧有秩序，看似损人不利己，但却是维持美国对外优势所需承担的成本。在世界史上很罕见的出现了这样的剧情：崛起大国扮演了既有规则的捍卫者，而守成大国则扮演了规则的颠覆者。国泰君安固收研究员覃汉认为，毫无疑问，中国希望在现有的国际秩序和格局下，继续争取和平崛起的窗口期，因为时间站在我们这边。但另一方面，美国的政治精英也意识到了这点，这种对于现有游戏规则的不同看法，是两国核心的诉求差异，恐怕不会因为一两次谈判或者增加特定商品的进口而平息。从今年的经济形势来看，党代会后的第一年，政府并未表现出比较明显刺激经济冲动：财政支出节奏偏慢、基建投资“断崖式”下跌，这都是不同于以往“政治周期”的突出表现点。政府官员对于信用风险所做的一连串“偏鹰”表述，也令市场担心信用问题的进一步发酵。

前述华南第三方销售称，在销售适当性的“双录”留痕方面，是现在部分机构的困惑，“因为客户都是全国各地的，远程微信来做视频双录是否可以，要录制到什么程度，大家比较疑惑，银行、券商等有专门的设备来做，但三方销售难以达到这个水平。”案例解析：客户买基金亏钱、法院判代销银行全赔原来是适当性做得不到位

三是更加丰富境外投资业务，通过设立、参股、收购等方式逐步“走出去”，创建自己的境外投资专业机构，逐步实现全球化战略布局，迎接新信息技术革命带来的新一轮投资机遇。四是加强对国际经济金融市场及金融监管、市场规则、法律法规等领域的深入研究，提高对国际市场的认知、研判和把握能力，做好思维、意识、知识、技术等方面的准备，加强风险管控，确保境外投资真正做到“投得出去、收得回来、赚得到钱”。

下游烯烃装臵开工率66.16%，较上周下降，因神华CTO装臵停车检修。二甲醚开工率继续小幅下降，价格先涨后跌，需求减弱；甲醛开工率小幅回升，价格偏弱运行，主要受原料下跌带动。醋酸开工率下降，现货价格平稳，华北略涨，因河北建滔因电力问题短停导致供应紧张。

庄太量认为美债收益率升高对于市场是不利的，但是也要看升高到什么程度。“如果长期美债收益率超过4%，短期超过3%，就会使投资人重新评估股票价值与投资收益，造成股市以及其他风险资产吸引力减弱，资金流出。股债通常呈现相反走势，部分投资人会在股价下跌的时候，以股换债。”庄太量说。